中金发布研报称，保管金沙中国有限公司（01928）“跑赢行业”评级和成见价22.80港元，对应12倍2024e

EV/EBITDA和10倍2025e EV/EBITDA，保管2024年和2025年经调度EBITDA预测。

中金公司主要不雅点如下：

3Q24功绩超出阛阓预期

金沙中国于10月24日公布3Q24功绩：净收入为17.71亿好意思元，规复至3Q19的84%（同比下落1%，环比飞腾1%），经调度物业EBITDA为5.85亿好意思元，规复至3Q19的77%（同比下落7%，环比飞腾4%），逾越5.45亿好意思元的彭博一致预期。

该即将金沙中国的发达归因于：1）伦敦东说念主革命工程对业务酿成扰动；2）威尼斯东说念主综艺馆革命工程影响威尼斯东说念主物业的利润率（诡计于24年11月重开）；3）中场和角子机博收永别规复至3Q19的93%和104%。

贬责层功绩会议重心如下：

1）伦敦东说念主名汇（Londoner Grand，此前为Pacifica）博彩区域已于2024年9月重新灵通，威尼斯东说念主综艺馆将于2024年11月开业；

2）贬责层瞻望，由于伦敦东说念主名汇货仓革命工程仍在进行（诡计于1H25完工），业务将继续受到扰动，4Q24可运营的货仓客房数目较3Q24下落600-700间；

3）贬责层扎眼到，3Q24访客数规复至3Q19的93%，发达建壮主淌若由当日走动搭客推高，然而无为中场发达（博收规复至3Q19的83%，环比下落7%）仍然过时于高端中场（博收规复至3Q19的104%，环比飞腾4%）；

4）贬责层指出，如果现款流执续规复，且得到董事会批准，公司或将从2025年运转规复分成。

风险领导：增长速率慢于预期；竞争加重或导致阛阓份额流失。

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