中金公司研报以为探花 七天，建材行业算作对积极战术高度明锐的行业，迎来全面回转仍然要需求引颈，下半年行业需求有望祥和复苏，但大幅改善仍需时日；供给端的积极变化将成为下半年行业基本面演绎的干线，如水泥和玻纤在低谷期龙头引颈复价；细分龙头依托高份额稳价等，均对基本面组成较强扶持。

　　中金2024下半年揣摸 | 建材：供给为盾，需求为矛

　　中金贪图

　　咱们以为，建材行业算作对积极战术高度明锐的行业，迎来全面回转仍然要需求引颈，2H24行业需求有望祥和复苏，但大幅改善仍需时日；供给端的积极变化将成为2H24行业基本面演绎的干线，如水泥和玻纤在低谷期龙头引颈复价；细分龙头依托高份额稳价等，均对基本面组成较强扶持。

　　选录

　　耗尽建材：B端承压、C端发力。需求承压环境下，耗尽建材龙头推崇为减少授信、主动澌灭集采订单，把重点放在对优质订单的竞争上，这导致了行业龙头收入和利润低于预期。但部分龙头企业告捷通过渠说念铺层、用度支捏等时势拉动零卖板块稳步增长。固然C端建材需求亦有承压、竞争加重，但这一板块仍有简直现款流为基础的利润。

　　水泥：逆境复价顺利显耀，旺季仍有提价空间。1H24行业在资历需求大幅下滑（1H24产量同比-10%）和强烈的价钱竞争后，龙头企业合座开导了利润为先的方向想路，开动引颈复价，这带来了荒谬的淡季加价，以及龙头企业2H24盈利大幅环比提高的预期。咱们以为2H24行业需求有望边缘改善，旺季龙头有望不绝引颈复价，抬升行业盈利核心，但天下水泥价钱的领路性和提涨幅度仍高度依赖于下半年资金到位和什物使命量。

　　玻纤：龙头引颈复价，2H24供需均衡与价钱均有韧性。2H23-1Q24由于价钱竞争，行业大面积耗损，3月主流厂商价钱策略发生篡改，重叠卑鄙积极补库，玻纤开动复价（现时价钱已至旧年同时）。揣摸2H24，咱们以为虽需求增长有限（揣摸表需同比+中个位数），但供给端压力可控（24年净有用供给或达30万吨，同比+中低个位数增长），2H24价钱仍有韧性。

　　玻璃：罢了压力或在2H24体现，浮法价钱或缓缓触底。咱们以为，2H24罢了压力浮现将影响需求，行业供需仍待再均衡；另一方面，供给有望加快冷修，充任转机供给的要津因素，使行业价钱鄙人半年缓缓触底企稳。

　　风险

　　需求捏续向下风险探花 七天，原材料高涨风险。